1865年，浩罕汗国的阿克麦吉特伯克阿古柏借着新疆民入侵了新疆，并占据了喀什、英吉沙、叶尔羌等城市，建立了所谓的毕杜勒特汗国。

由于此时清政府忙着镇压太平天国运动，因此一时顾不上阿古柏。直到1874年，陕甘总督左宗棠在平息了陕甘之乱以后，才提出出兵西北，讨伐阿古柏，以收复失地。

阿古柏不过是浩罕汗国的一个军阀，手下实力并不强，装备也是旧式的土枪土炮。而左宗棠统帅的楚军就有精兵数万，还装备了新式的西式步枪2万多支，此外还有其他清军的配合。因此无论是兵力还是装备，左宗棠都远优于阿古柏，单纯从军事角度来说，讨伐阿古柏没有任何问题。

但是新疆地域广阔，而且大部分地方人烟稀少，从陕甘出兵西征阿古柏路途遥远，粮食又需要从内地转运，劳师远征军费开支非常浩大（根据事后统计，西征前后耗费白银约6000万两）。

此时的清政府在经历了两次鸦片战争、太平天国运动、捻军之乱、陕甘之乱等战事以后财政紧张，无力承担如此高额的军费。为了解决军费问题，左宗棠就让胡雪岩去向外国银行借款。

胡雪岩是清末有名的红顶商人。在太平天国运动时期，他通过帮助时任浙江巡抚的左宗棠采购军粮、武器，打理财务，获得了左宗棠的赏识。此后他就一直帮助左宗棠管理财政，并通过这层关系发家致富。

因此胡雪岩不敢怠慢，通过外国银行发行债券，为左宗棠募集了1375万两白银。加上此前平息陕甘之乱时从外国银行借的220万两白银，胡雪岩实际为左宗棠借款总数是1595万两。

虽然说胡雪岩在借款之时有借机抬高利息，为自己牟利的争议。不过对于左宗棠来说，这笔借款还是解了燃眉之急。因此事后对胡雪岩更加信任，并一再提拔。到了1881年，胡雪岩被封为布政使，赏穿黄马褂，可谓春风得意。不过仅仅两年以后，胡雪岩就因为炒作蚕丝失败，破产抄家，在贫病中死去。

胡雪岩是左宗棠在财政上的得力助手，而左宗棠和李鸿章关系不好，因此当时也有人传说是李鸿章通过整垮胡雪岩以打击左宗棠。不过这个说法并不准确。

在左宗棠西征时，恰逢日本入侵台湾。当时李鸿章上了一个《筹议海防折》，认为西方列强多次从海上入侵，因此应当优先加强海防。而左宗棠为了保证自己西征的军费，极力主张西征优先。李鸿章和左宗棠因为海防、塞防爆发了争执。

此事最后以左宗棠胜出，清政府决定优先保证西征军费告终。从这一点来说，李鸿章和左宗棠的矛盾并非虚构。

但是胡雪岩破产，主要是因为炒作生丝失败，导致他资金紧张。此时又恰逢中法关系因为越南问题日益紧张，市面发生恐慌，此前虚高的股市暴跌。一大批钱庄票号因此损失惨重，进一步引发挤兑风潮，纷纷倒闭。

胡雪岩旗下的钱庄也未能幸免，他在北京、上海、杭州开设的钱庄接连倒闭或者暂停歇业。这就导致别人对胡雪岩的经济偿还能力产生了很大的疑问。

此时在胡雪岩钱庄中存款的大头一个是江浙一带的藩库，一个是各地的达官贵人。胡雪岩的资金一出问题，库银无法收回那责任重大，至于自己的存款没法拿出来那更加肉痛。所以此时很多官员想的不是如何帮助胡雪岩渡过难关，而是如何保证自己利益不受损。

都察院左都御史毕道远首先提出盘查胡雪岩的阜康票号，以清点其资产到底有多少。而史延煦更加直接，要求吧胡雪岩革职，并查抄家产抵债。随后清廷就下旨将胡雪岩革职，清查阜康票号，并查封胡雪岩名下所有资产。胡雪岩因此彻底破产。

毕道远和史延煦都属于清流，和李鸿章关系冷淡。考虑到恭亲王奕、协办大学士文煜等重臣在阜康钱庄都有存款，特别是文煜事后还派人去杭州抢夺胡雪岩房产，因此此事不大可能是李鸿章在幕后指使。

所以综合看，胡雪岩被革职抄家和他帮助左宗棠借款西征一事关系不大。只是单纯投资失败，导致存款人对他的信誉产生疑问，采用激烈手段追索，才最终破产。