作者 | 王梓璇 来 源 | IT桔子

图 片 | 豆包AI生成

2020年夏天，泡泡玛特一笔1.69亿的投资震惊业界，不是潮玩品牌，不是IP公司，而是一家美术馆。这步看似不按常理出牌的棋局，五年后已悄然构建出一个超越潮玩的商业帝国。

一、破圈之举：木木美术馆的“戏剧性”行为艺术

泡泡玛特做出其历史上首个对外投资决定，而这个选择让整个业界为之侧目——他们投资的是一家由豆瓣初代网红“晚晚”夫妇创办的木木美术馆。

北京木木美术馆，图片来源：木木美术馆官方资料图

这笔投资在当时看来颇具戏剧性。一边是靠着塑料盲盒征服年轻人的潮玩新贵，一边是挂着“非营利”招牌的高雅艺术殿堂；一边是批量生产的工业产品，一边是独一无二的艺术原作。这场“联姻”在外界看来，犹如一场精心策划的“跨界行为艺术”。

更引人注目的是投资背后的细节。据公开信息，泡泡玛特给出了1.69亿元的高估值，获得木木美术馆10%的股份，成为仅次于创始人林瀚的第二大股东。这个数字对于一家民营美术馆来说，无疑是个天文数字。

投资消息公布当天，木木美术馆官方微博罕见地“炸”出了大量互动。粉丝们既困惑又好奇：做盲盒的为什么要投资美术馆？这场合作被业界解读为泡泡玛特品牌升级的关键一步——通过艺术赋能，为自己贴上文化标签，摆脱“玩具公司”的刻板印象。

然而，这笔投资从一开始就伴随着争议。木木美术馆在获得投资后不久，便卷入施工安全事故的舆论风波。更戏剧性的是，2025年美术馆迁址至传说中的“京城81号凶宅”，再次引发广泛讨论。支持者认为这是大胆创新，质疑者则直言不纯粹。

二、生态布局：超越盲盒的野心

首笔投资的胆识，预示着泡泡玛特后续布局的雄心。在木木美术馆之后，泡泡玛特的投资版图快速扩张，涵盖了多个与年轻人文化紧密相关的领域。

1. 十三余：汉服文化的新生力量

这个由B站顶级UP主“小豆蔻儿”在2016年创立的汉服品牌，完美诠释了何谓“内容驱动商业”。小豆蔻儿本人813万的粉丝基础，为品牌提供了天然的流量池。

更难得的是，她通过《当汉服遇见世界》系列内容，身穿十三余汉服环游全球，将传统文化以年轻人喜爱的方式重新演绎。

《当汉服遇见世界》系列内容，图片来源：B站 “小豆蔻儿” 主页

获得泡泡玛特等机构亿元级A轮融资后，十三余迎来高光时刻：

·连续多年稳坐淘宝天猫汉服销售额榜首

·与《王者荣耀》《清平乐》《江南百景图》等顶级IP的联名系列屡创销售奇迹

·产品线拓展至51个系列，从“红楼梦幻”到“纳兰容若”，每个系列都自带故事和话题

然而，最新数据却揭示出隐忧。在2025年10月的淘宝汉服商家排名中，十三余虽然继续保持榜首，但产值出现“大幅下降”，与第二名织造司的差距正在缩小。整个汉服市场也呈现疲软态势，前十商家产值总和同比下降超过30%。这预示着十三余正从爆发期进入平台期，面临着新锐品牌崛起和市场竞争加剧的双重压力。

2. Hitcard：卡牌赛道的新兴黑马

如果说十三余代表了传统文化的新生，那么对Hitcard的投资则展现了泡泡玛特在新兴赛道的布局眼光。

这家成立于2021年的卡牌公司，在短短四年间就实现了约4亿元的收入，同比增长超600%，并且已经实现盈利。其背后的投资方阵容堪称豪华——泡泡玛特、红杉中国、阅文集团等顶级机构纷纷押注。

Hitcard x 《斗破苍穹》系列联名卡片，图片来源：Hitcard官方资料图

Hitcard的成功秘诀在于其独特的IP运营策略：

·深度绑定阅文集团，获得其旗下1000+IP库的授权

·开发出《庆余年》《全职高手》《斗破苍穹》等知名IP卡牌

·《庆余年》系列卡牌GMV达2000万元，成为现象级产品

·积极拓展影视剧IP，与《嘘，国王在冬眠》联名的卡牌销量7000+

尽管与行业龙头卡游（2024年营收超百亿）相比仍有差距，但Hitcard的快速增长已经证明：在Z世代的收藏消费中，卡牌正成为一个不可忽视的新赛道。

3. Solestage：潮流文化的跨界桥梁

入股Solestage则是潮流领域的关键落子。这家2012年诞生于洛杉矶的潮牌集合店，以其专业的球鞋寄卖业务和稀缺单品资源，在全球潮流圈建立了独特地位。

SoleStage线下潮牌集合店，图片来源：SoleStage官方宣传图

获得泡泡玛特投资后，Solestage加速了在中国市场的扩张步伐：

·继北京三里屯首店后，上海淮海中路旗舰店、成都远洋太古里店相继开业

·全球门店数量达到八家

·泡泡玛特的限量潮玩在Solestage门店独家发售，实现客群共享与资源互补

更具价值的是，Solestage不仅是一个零售空间，更致力于打造潮流文化社区。通过每月举办Sole-Talk、与Honda等品牌开展跨界合作、设置Solestage Coffee Bar等举措，它成功地将自己塑造为连接中美潮流文化的桥梁。这种文化影响力，正是泡泡玛特最为看重的核心价值。

三、投资逻辑：构建Z世代的完整生态

从首笔投资的大胆跨界，到后续布局的Solestage、十三余、两点十分动漫、猫星系、YOWU、Hitcard、猫宇星河等企业，这个“潮玩帝国”的核心不再是单一的IP或产品，而是一整套关于年轻人生活方式的文化生态系统。在这个系统里，艺术与商业、传统与潮流、内容与产品之间的界限正在消融，取而代之的是一场关于未来消费的全面革新。

五年前，泡泡玛特投资木木美术馆的决定被许多人视为一场“跨界行为艺术”。如今回头看，泡泡玛特的资本棋局正在下一盘大棋，在这个系统中，每个投资都不是孤立的，而是相互连接、相互赋能的有机组成部分。

“真正的商业智慧，不在于跟随潮流，而在于预见并塑造下一波潮流。”——这或许正是泡泡玛特投资逻辑的最佳注脚。