截至2025年11月7日收盘，豫园股份（600655）报收于5.46元，较上周的5.56元下跌1.8%。本周，豫园股份11月3日盘中最高价报5.56元。11月5日盘中最低价报5.38元。豫园股份当前最新总市值212.53亿元，在一般零售板块市值排名4/58，在两市A股市值排名907/5166。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司坚定执行“瘦身健体，拥轻合重，以轻驭重”战略，加速去化地产项目。
• 来自机构调研要点：2025年前三季度总部管理费用同比下降21%，珠宝时尚板块毛利率达7.73%，同比上升0.66个百分点。
• 来自机构调研要点：豫园二期南里已正式动工，北里和三期尚未动工，福佑地块完工时间尚无准确表。
• 来自机构调研要点：1-10月豫园人流量同比有明显增长。
• 来自公司公告汇总：复星高科下属企业解除质押2825万股，累计质押股份占其持股总数66.19%。

问：豫园的福佑项目进展到哪一步了，预期哪年完工？

答：目前豫园二期南里已正式动工，北里和豫园三期尚未动工。福佑地块尚未有准确的完工时间表。

Q2扣非归母利润在第三季度扩大很多，既然核心主业转好，那是什么原因？

公司正在加速对整体经营策略的主动调整，短期内业绩面临阵痛期，营收、归母净利润等主要财务数据受到影响。

Q3：自2024年起提出“聚焦主业、攻守平衡、拥轻合重”战略，截至目前实施进展如何？在聚焦主业方面取得哪些成果？

2025年前三季度降本增效获阶段性成果，总部管理费用同比大幅下降21%。珠宝时尚板块毛利率为7.73%，同比上涨0.66个百分点，由加盟批发为主向精益运营和高毛利转型成效初步显现。公司将坚持东方生活美学置顶、深度全球化发展、场景打造优势与科创赋能。

Q4：三季度亏损严重，未来规划是什么？是否增持股票？有无退市风险？

公司处于战略转型期，聚焦“以轻驭重，瘦身健体，攻守平衡”。是否增持股票以公告为准。暂无退市风险。

Q5：3季度亏损放大因物业开发和销售利润下降，地产去化进度如何？对利润侵蚀会持续多久？黄金珠宝板块是否有提振销量计划？

公司坚定执行“瘦身健体，拥轻合重，以轻驭重”战略，加速动态去化地产项目，回笼资金。黄金珠宝板块通过新产品矩阵拉动销售、精细化运营、提升计件产品占比、优化品类结构、供应链降本增效等方式转型。前三季度珠宝业务收入同比降幅收窄，毛利率同比环比持续提升。

Q6：管理层有无购股或大股东增持计划？有无市值管理方案？

购股和增持一切以公司公告为准。公司将加强与资本市场沟通，帮助投资者了解业务板块，增强对公司未来价值的信心。

Q7：福佑地块预计哪一年能完工？

目前尚未有准确的时间表。豫园二期南里已动工。

Q8：管理层是否考虑赴港上市或拆分企业上市？

目前暂无计划。一切以公告为准。

Q9：公司有没有资本动作？

东方明珠已认购投资超聚变。公司将持续关注市场环境与政策导向，结合发展战略审慎决策，如有计划将及时披露。

Q10：今年1-10月豫园人流量对比去年是增长还是减少？

人流量同比有明显增长。

Q11：一边要去地产，另一边还和蚂蚁集团联合拿地，如何解释？

所涉事项为前2-3年豫园三期与蚂蚁金服联合拿地，与本年度业绩无实质关联。

Q12：股价处于历史低位，如何维护公司市值？

公司将加强与资本市场沟通，提升投资者对公司战略转型期各业务板块的理解，增强长期信心。当前正加速去化地产项目，推进“以轻驭重，瘦身健体”战略，长期看消费板块与出海业务价值将逐步释放。

Q13：过去激进扩张导致地产拖累业绩，管理层是否需加速剥离“毒瘤”，轻装上阵？

公司正处于战略转型期，加速去化地产项目，以轻驭重，瘦身健体是重要战略。短期业绩承压，但长期价值将释放。

Q14：豫园地产项目分布在哪些城市，有多少存量房？

请参考公司定期报告披露信息。

Q15：去年拍下的海南地块开发进展如何？

请以公司公开披露信息为准。

公司公告汇总

上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司于2025年11月8日发布公告，控股股东上海复星高科技（集团）有限公司下属上海复地投资管理有限公司于2025年11月6日解除质押28,250,000股，占其所持股份比例2.76%，占公司总股本比例0.73%。本次解除质押后，复地投资累计质押股份数量为498,192,885股，占其所持股份比例48.68%。复星高科技及其一致行动人合计持有公司股份2,409,720,644股，占总股本61.91%，累计质押股份1,595,113,885股，占其持股总数的66.19%。已质押及未质押股份均无冻结或限售情况。

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