曾经风光一时的娱乐大佬，如今却不得不变卖字画来维持生计。最近，一幅曾以368万元成交的油画《北京红色1号》在拍卖市场上的表现令人失望，起拍价仅30万元，结果竟无人应价，最终流拍。让人感叹的是，这幅画的作者正是华谊兄弟（300027.SZ）的创始人王中军。画作流拍的消息让这位影视界大佬的名字再次登上了热搜。

有网友不禁感慨：“人走茶凉，没有身份加持，画也只不过是普通的一幅而已。”如果你回忆八年前，当这幅作品拍卖时，它代表的是一个中国影视行业的巨头——华谊兄弟，那个市值高达800亿元的巅峰时期，王中军的作品是名副其实的“行走的钞票”。然而，到了2025年5月28日，华谊的市值已骤降至67亿元。

如今，华谊兄弟已陷入了7年亏损总额超过82亿元的困境，王中军的油画眼中的价值，也变得毫无吸引力。到底，华谊兄弟和王中军这些年到底经历了什么？

**从巅峰到衰退**

华谊兄弟的起伏，是中国影视市场化的一个经典缩影。1994年，王中军与王中磊创立了华谊兄弟，1998年，凭借投资冯小刚的《没完没了》和姜文的《鬼子来了》，正式进入电影行业。2009年，公司成功登陆创业板，成为中国首家上市的娱乐公司，华谊兄弟成为中国影视娱乐的代表。

凭借明星导演与IP的商业模式，华谊兄弟迅速崛起。旗下的黄晓明、邓超、范冰冰等大牌明星，以及与冯小刚、姜文等导演的合作，使得公司在行业中拥有强大的话语权。2015年，华谊市值一度突破800亿元，成为行业的佼佼者，业务扩展到电影、电视剧、艺人经纪、唱片及娱乐营销等多个领域，尝试打造IP线下的生态闭环。

然而，2018年的行业震荡却成了华谊衰退的起点。税务自查引发的阴阳合同风波打击了明星效应，华谊早期收购的影视公司股权出现了巨额减值。2018年，华谊计提资产减值损失高达8.23亿元，公司亏损11.69亿元，结束了多年的盈利纪录。

随着新冠疫情的冲击，影院停摆，拍摄延期，2020年，华谊的营收同比暴跌61.34%，亏损10.48亿元。此后的7年间，华谊的营业收入持续下滑，净利润不断亏损，累计亏损高达82亿元。

到2025年一季度，华谊的资产负债率已经达到了惊人的84.85%，短期借款与到期负债达到了6.5亿元，而账面现金仅有3601万元，短债缺口巨大。公司的核心业务——影视娱乐板块，已经遭遇了严重萎缩。2024年，该板块的收入下降了29.36%，仅为4.43亿元，贡献收入前五名的影视作品总收入仅7226万元。

曾被寄予厚望的品牌授权及实景娱乐业务，收入暴跌至仅188.7万元，互联网娱乐业务更是陷入了-124.36%的亏损泥潭。

**另一种投资方式**

巅峰时期，华谊兄弟的掌门人王中军，凭借其美术背景，在拍卖场上也是风光无限。2014年，他以3.77亿元在纽约苏富比拍卖会上拍下梵高的《雏菊与罂粟花》，随后又以2.01亿元竞得毕加索的《盘发髻女子坐像》，并以2.07亿元拍得北宋曾巩的《局事帖》。他表示，收藏这些艺术品是“华谊的另一种投资”。

然而，随着公司财务危机的加剧，王中军的收藏品逐渐变成了救命稻草。为了缓解流动性危机，2019年他曾将13件藏品一次性售出，总成交额超过2亿元；2021年，他还将松美术馆的镇馆之宝抵押偿还债务。

此外，王中军甚至将2010年以1.32亿港元购买的豪宅卖出，净赚8800万港元；而弟弟王忠磊也在2018年卖出了同小区的房产，赚了920万港元。面对困境，王中军坦言：“为了公司的安全性，我什么都可以卖掉。”

尽管兄弟俩向身边的商界大佬借钱，但这些举措依然未能遏制华谊的衰退。到2024年末，华谊的资产负债率已达到86%，流动负债接近23亿元，而流动资产仅为12.65亿元。更为严重的是，公司账面上的现金仅剩7819万元，但需要偿还的短期债务却高达6.5亿元。

为了求生，王中军不得不将华谊的一些核心资产出售。2023年，他将嘉利文化100%的股权转让，用以偿还阿里影业的债务；2024年，又将东阳美拉70%的股权以3.5亿元转让给阿里影业，亏损接近7亿元。此外，华谊还清仓了英雄互娱的股权，近10年的投资再次亏损7亿元。

2024年，王中军还宣布将1.54亿股（占其持股48.19%）的股票进行司法拍卖，如果成交，兄弟俩的股权将从13.9%降至8.35%，而阿里系一旦收购这些股权，便将成为公司的最大股东。虽然拍卖被撤回，但华谊的股权几乎全都被冻结，公司的实际控制权也变得岌岌可危。

尽管王中军通过变卖资产暂时缓解了流动性危机，但公司的核心IP和业务板块正在一步步被剥离。可以说，王中军正在变卖华谊的未来。

**后“哪吒”时代**

华谊的衰退，实际上反映了中国影视行业从“野蛮生长”到深度调整的阵痛。今年春节，《哪吒2》曾一度搅动全球影视圈，但这场热潮很快被沉寂所取代。2025年清明档票房仅为6.5亿元，同比下降约35%；五一档票房为15.2亿元，同比下降超40%。

与此同时，全国影院数量在经历了多年的增长后，开始出现负增长，2024年影院关门的数量同比增加了20%，行业洗牌加速。《哪吒2》虽然带来了短暂的票房热潮，但并未改变影院亏损的局面。

业内人士指出，单一的电影无法挽救整个行业，健康的市场生态需要更多的创作者涌现出来，才能为行业带来持续的生机。如今，影视行业已经面临严峻的竞争，但也迎来了技术创新的机遇，AI技术正在逐步渗透到剧本创作、角色设计、后期制作等环节，甚至有公司已经开始尝试AI生成分镜脚本、优化排片策略等。

2025年，华谊兄弟计划上映近20部电影，冯小刚执导、赵丽颖主演的《向阳·花》已上映。其他如《东极岛》、《美人鱼2》和《抓特务》等作品正在制作或待映。

王中军的油画流拍，似乎是对那个“明星、IP、资本”驱动的黄金时代的告别。中国电影行业正处于转型的关键时期，挑战与机遇并存，而王中军能否找到下一个“哪吒”，帮助华谊重回巅峰，仍然是未知数。

（文章来源：花朵财经观察）