11日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会官方发布行业警示函，其中提到，深圳水贝三家黄金珠宝公司被司法机关查处。这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪。

这份警示函揭示了水贝黄金交易市场“水面”下运行的“非实物黄金对赌”业务，也将其涉及的法律风险暴露在公众面前。

据了解，黄金交易市场上存在一种“预定价交易”。来自广东中山的王女士（化名）告诉红星资本局，从今年7月开始，她参与某平台黄金“预定价交易”，最终她投入的定金被强制平仓，短短两个月亏损近40万元。

长期负责经济犯罪刑事业务的吕盈辉律师向红星资本局表示，目前来说“涉嫌构成开设赌场罪”不是最终定论，应该以法院最终定罪来确定。但从水贝黄金“预定价交易”模式来看，部分公司以简单粗暴的“猜涨跌”来宣传，类似于在赌场押大小，赌输赢。

深圳水贝珠宝商圈 图源：视觉中国

“非实物黄金对赌”涉嫌开设赌场罪

有投资者参与“预定价交易”两个月亏损40万

深圳市黄金珠宝首饰行业协会在警示函中提到，被司法机关查处的三家黄金珠宝公司涉嫌构成开设赌场罪。这些案件暴露出，个别企业为牟取非法利益，打着实物黄金交易的幌子，诱导客户进行高杠杆的“买涨买跌”对赌交易，其业务实质已完全脱离黄金珠宝行业的正常经营范围，严重扰乱市场秩序。

9月中旬，据媒体报道，有商家爆料深圳水贝市场出现料商关门停业、老板失联事件，大量上下游中小商户面临巨额损失。

黄金料商“跑路闭店”消息传出后，9月26日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布《倡议书》提示，个别商家假借实物黄金交易之名，违规开展类期货性质的“黄金投资”业务，此类行为潜藏高杠杆对赌、资金链断裂等重大风险。

根据交易规则，《倡议书》中提到的类期货性质“黄金投资”业务，或指向一种黄金“预定价交易”模式。

据多家媒体报道，市场上存在不少面向散客的预定价交易平台，交易方式为投资者支付少量定金，锁定未来某日的黄金价格，通过到期现金结算差价来获利。

但这并非真实的黄金交易，投资者支付的定金并未用于购买实物黄金，而是参与高杠杆的 “买涨买跌” 。如果金价产生剧烈波动，投资者就会面临爆仓风险，产生巨额亏损。

来自广东中山的王女士（化名）就是其中之一，10月12日，她向红星资本局讲述了参与黄金“预定价交易”的经历。

王女士称，今年7月，她在社交平台上刷到黄金投资的相关内容，随后进入了一个投资群。群内一个自称交易员的人向她推荐了某平台小程序，称可以进行黄金期货交易。

具体的交易模式为“买涨”或“买跌”。王女士举例称，如果看空金价“买跌”，在平台上买100克黄金，此时的报价为700元/克，支付1000元的定金就可以锁定总价7万元的黄金。如果金价后续跌到690元，那每克可赚取10元差价，共赚1000元。但如果金价涨到710元/克，那就需要补1000元差价，如果不补钱，定金就会被强制平仓。

国际金价持续走高，群内的交易员却劝王女士“买跌”，之后王女士不断补仓，但越补越涨。9月中旬，她投入的定金被强制平仓，短短两个月亏损近40万元。王女士称，投资群内有70余人，大部分都爆仓了，亏损最高达上百万，最后群聊被解散。

律师：类似于“押大小、赌输赢”

符合赌博行为“射幸性” 的特征

非实物的黄金交易为什么涉嫌构成开设赌场罪？

10月12日，长期负责经济犯罪刑事业务的上海曼昆（深圳）律师事务所吕盈辉律师向红星资本局表示，目前来说“涉嫌构成开设赌场罪”不是最终定论，应该以法院最终定罪来确定。但从目前水贝黄金“预定价交易”模式来看，有三点可能与开设赌场营利表现形式相近。

吕盈辉律师表示，部分公司在社交媒体上进行前期引流，以简单粗暴的猜涨跌来宣传，类似于在赌场押大小，赌输赢，形成一种“二元期权”的玩法，客户盈利与否完全依赖市场随机波动，符合赌博行为“射幸性”的特征。

此外，很多料商和公司可能是客户的对手盘，与客户做“零和博弈”，并以此来盈利，这也符合开设赌场罪直接参加赌博进行营利这一要件。

最后，不少公司会收取点差、过夜费，可能被认为是赌场的抽点，这也是开设赌场营利的另外一个表现形式。

广东盟凯律师事务所专注刑事领域的罗惠明律师向红星资本局表示，是否构成开设赌场罪，最终以法院认定为准。但他提到，人民法院案例库中有一则指导案例（146号：陈某等3人开设赌场案）可以参考。

该案例提到，以“二元期权”交易的名义，在法定期货交易场所之外利用互联网招揽“投资者”，以未来某段时间外汇品种的价格走势为交易对象，按照“买涨”“买跌”确定盈亏，买对涨跌方向的“投资者”得利，买错的本金归网站（庄家）所有，盈亏结果不与价格实际涨跌幅度挂钩的，本质是“押大小、赌输赢”，是披着期权交易外衣的赌博行为。对相关网站应当认定为赌博网站。